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海翔药业逆势扩张 围城内外究竟谁能重获新生

2019-05-22 10:01 网络整理

  【中国制药网 企业新闻】海翔药业于2006年上市,主要从事原料药和医药中间体的生产研发与销售。2012年,原料药出口业务景气度不佳,公司业绩随之一路下滑。2014年,海翔药业完成对台州前进的收购,公司开启“双主业”发展之路。但与染料业务的逆势扩张相比,公司医药业务转型似是更显艰难。围城内外究竟谁能重获新生?

海翔药业逆势扩张 围城内外究竟谁能重获新生

(海翔药业逆势扩张 围城内外究竟谁能重获新生 图片来源:百度图片)


  2015年8月,海翔药业抛出20亿定增计划,拟用于药品转型和染料扩张。但随后,公司大幅修订定增方案,募集资金下调至10.27亿元,仅用于原料药及中间体CMO中心扩建等项目,公司于2016年9月完成定增股份发行。

  2016年12月19日,海翔药业再次发布定增预案,拟募集资金13.75亿元,用于染料升级及配套项目。

  发行预案中,海翔药业表示,本次募集资金投资项目建成投产后,将进一步增加公司染料板块的产能和研发能力,丰富产品种类、开拓公司在分散染料的市场,从而巩固公司医药和染料双轮驱动的发展模式,有利于公司未来经营规模的扩大及利润水平的增长,使公司财务状况进一步优化。

  然而,在经历了2013年和2014年的持续上涨后,国内染料价格于2015年一季度达到高位,随后迅速滑落,仅半年时间便回归原点。尽管2016年染料价格有所回升,但业内龙头却先后计划转型。令人较为担心的是,在行业龙头退守之际,海翔药业的逆势扩张策略能否打破产业瓶颈?

  染料业务逆势扩张

  根据发行预案,海翔药业本次拟非公开发行股票数量不超过1.56亿股,发行价格为8.81元/股,募集资金13.75亿元用于染料升级及配套项目。其中,台州振港项目预计工程投资额为9.74亿元,项目计划增加染料产品产能1.85万吨,拟投产品包括分散艳蓝E-4R、分散红3B、分散翠蓝S-GL三个产品及其副产品,是本次募投的主要方向。

  同时,公司还拟投资4.02亿元用于台州前进项目,增加染料产品产能1.55万吨,拟投产品包括活性艳蓝KE-GN、活性蓝P-3R、活性蓝KN-BB、活性艳蓝ME-BR、活性蓝FN-G、酸性蒽醌蓝、活性翠蓝KN-G及其副产品。

  发行预案中,海翔药业表示,中国是纺织大国,具有完整的上、中、下游产业系统,拥有全球大的染料市场,生产、出口、数量已达到世界。根据中国染料工业协会统计,2015年,中国国内染料总产量92.20万吨,略高于2014年的91.72万吨,出口量25.30万吨,中国庞大的染料市场,为染料行业的发展与投资提供了良好的宏观环境。

  同时,分散染料成为染料行业中发展速度快的一类品种,目前已经成为染料行业中市场需求量大的染料品种,占市场需求总量的50%以上,在此背景下,发展分散染料对于上市公司具有必要性。

  根据发行预案,海翔药业染料板块的产品主要为活性艳蓝KN-R及其中间体,本次募投项目建成投产后,公司分散染料产能将大幅增加。

  海翔药业指出,上市公司计划依托现有中间体及相关产品的生产能力,重点开发蒽醌系列的分散染料并丰富产品序列,为拓宽上市公司的发展道路,进一步提升染料板块的整体竞争力;染料板块产品多样性的增强将有助于扩展上市公司的市场空间,进一步提高公司的核心竞争力和抗风险能力。

  然而,根据中国印染行业协会提供的数据,2015年1-11月份,国内规模以上印染企业印染布产量467.21亿米,同比减少14.55%,较上半年回落3.48个百分点;另根据海关数据,2015年全年中国出口纺织品服装2911亿美元,同比下降4.8%。

  受终端纺织服装去库存的影响,2015年,国内染料需求出现下滑,产品销售供大于求,染料价格因此从2015年第二季度开始快速下跌。量价齐跌之下,2015年及2016年1-9月,国内染料公司业绩纷纷出现大幅下滑。

  根据公开资料,目前国内分散染料产能排名前两位的上市公司分别为浙江龙盛和闰土股份。

  年报数据显示,浙江龙盛全球拥有超过年产30万吨染料产能,其中分散染料产能约为14万吨、活性染料产能约为6万吨。2015年,浙江龙盛实现营业收入148.42亿元,同比下滑2.03%;实现扣非后净利润16.53亿元,同比下滑24.9%。2016年1-9月,浙江龙盛实现营业收入90.97亿元,同比下滑22.75%;实现扣非后净利润9.59亿元,同比下滑37.84%。

  闰土股份染料年总产能约为16万吨,其中分散染料产能11万吨,活性染料产能4万吨。2015年,闰土股份实现营业收入45.22亿元,同比下滑15.4%;实现扣非后净利润6.64亿元,同比下滑46.53%。2016年1-9月,闰土股份实现营业收入30.53亿元,同比下滑10.29%;实现扣非后净利润4.29亿元,同比下滑31.30%。

  或许是受业绩下滑影响,浙江龙盛和闰土股份先后发布转型计划。

  2016年9月8日,闰土股份发布公告称,公司决定用自有资金设立产业并购母基金,基金规模10亿元,投资方向主要为化工新材料、医药医疗健康和环保产业及其他新型行业;9月19日,闰土股份发布对外投资公告,公司计划投资1.02亿元用于新和成特种材料聚苯硫醚(PPS)项目;10月24日,闰土股份发布关于筹划重大事项的停牌公告,计划收购医药制造业公司股权。

  2016年11月26日,浙江龙盛发布了非公开发行预案修订稿,拟募集不超过19.6亿元资金,用于投入华兴新城旧区改造项目。

  同行业上市公司中,亚邦股份主要从事蒽醌分散染料的研发、生产与销售业务。其招股说明书显示,截至2014年6月,公司拥有蒽醌分散染料商品产能2万吨及滤饼产能1.4万吨。值得关注的是,2013年至2015年,亚邦股份蒽醌分散染料产品销量增长缓慢,市场瓶颈隐现。

  2013年,亚邦股份生产蒽醌分散染料商品2.38万吨,销售分散染料商品2.23万吨,产销率约为94%;同期国内蒽醌结构分散染料总销量6.34万吨,公司市场占有率约为37.54%。2014年,亚邦股份分散染料商品产量约为2.15万吨,同比下滑9.39%;销量约为1.92万吨,同比下滑14.05%。2015年,公司分散染料(商品及滤饼)产量约为3.31万吨,同比下滑21.2%;销量约为2.47万吨,同比下滑10.49%。

  业绩下修 转型艰难

  12月13日,海翔药业发布2016年业绩修正公告,公司将2016年归属于上市公司股东的净利润金额预期由此前的4.6亿元至5.6亿元下调到2亿元至3亿元,同比下降61.28%至41.93%。

  根据修正公告,2016年12月12日,海翔药业与浙江如意实业有限公司签订《股权转让协议》,协议约定公司以1.23亿元向如意实业转让江苏海阔生物医药有限公司(下称“海阔生物”)100%股权,同时约定免除海阔生物所欠公司约2.39亿元债务。上述交易完成后,预计公司2016年度归属于上市公司股东的净利润减少2.1亿元至2.5亿元。

  海翔药业表示,海阔生物是公司2011年4月设立的控股子公司,自成立以来一直进行厂房、车间建设以及药品生产资质证书的注册、申报。2016年4月,海阔生物取得林克霉素药品GMP证书后开始少量生产,但因技术、工艺落后导致产品收率不高,同时大生产后折旧、环保成本上升,其产品单一,价格不具市场竞争力,目前该子公司已停产。

  经多方论证,即使再追加一亿多的投资额进行技术、工艺以及相应的GMP符合性改造,预计未来两到三年仍然无法盈利,为保证上市公司的经营成果不被拖累,公司经营管理班子讨论决定对该子公司进行处置。

  公开资料显示,2011年起,海翔药业便开始着手医药业务转型,公司相继投资成立了海阔医药和浙江普健制药有限公司(下称“普健制药”),作为公司发酵和制剂业务运营的平台。

  然而,上述两家公司的项目进展却极为缓慢。财务数据显示,2012-2014年,海阔医药实现的营业收入合计仅有104万元,净利润合计则为-8769万元;同期,普健制药未实现任何营业收入,净利润合计约为-2459万元。

  同时,公开资料还显示,2012年6月,海翔药业与苏州医药集团有限公司及苏州第四制药厂有限公司(下称“苏州四药”)签订投资合作意向书,约定海翔药业以1.2亿元对苏州四药增资,增资完成后取得苏州四药70%股权。

  不幸的是,2013年12月,欧洲药品质量管理局取消了苏州四药3种原料药的CEP证书,使其无法继续在欧盟市场销售。2012-2013年,苏州四药实现的营业收入分别为7090万元和7970万元,净利润分别为-117万元和-2696万元。